日用雑貨業界のM&A事情とは？業界動向やメリットを解説！

昨今、日用雑貨業界は市場規模が増加傾向にありますが、激化する競争で生き残るためにM&A取引が活発に行われるようになっています。

また、日用雑貨理業界では、小規模企業と大手企業の二極化が深刻な問題となっており、M&Aが有効な解決手段として注目されています。

では、具体的に日用雑貨業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新の日用雑貨業界のM&A事情を解説します。さらに、日用雑貨業界におけるM&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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日用雑貨業界の動向

業界動向リサーチによると、2022年の雑貨業界の市場規模は昨年から続いて増加傾向にあります。

2020年にコロナウイルスの影響で一時的に大幅な減少が起こったものの、2021年にはコロナ禍前の2019年の水準まで回復しており、近年は雑貨の人気が加速していると考えられます。

中でも、トイレタリー業界の市場規模は2022年には2兆1,196億3,800万円となっており、前年度比102.8%と好調を維持しています。

参照：矢野経済研究所「トイレタリー市場に関する調査を実施」

また、日用雑貨業界で大手企業の良品計画は、2019年の売上高が4,387億円、2020年は1,793億円、2021年は4,536億円と、コロナ回復以降の2021年はコロナ前の2019年を上回る売上高を記録しています。さらに、2022年は4,961億円と、好調を維持している状態です。

今後も、日用雑貨業界の市場規模は好調を維持すると考えられるでしょう。

日用雑貨業界のM&A動向

日用雑貨業界では、事業規模の拡大やブランド力の強化を目的としたM&Aが活発に行われています。

本業界では、従来はできるだけ安く仕入れて売ることが日用雑貨業界の一般的なビジネスモデルでした。しかし、大手企業と個性的な特徴を持つ小規模企業の二極化が進む中で、小規模企業が激化する競争についていけず、廃業となるケースも少なくありません。

日用雑貨業界は参入障壁が低く、競争が激しい業界です。そこで、小規模企業が事業を継続するために、M&Aを実施するケースが増えています。また、シナジー効果や業務効率化を目的としてM&Aを実施する企業もみられます。

日用雑貨業界のM&Aの流れ

日用雑貨業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

日用雑貨業界のM&Aのメリット

日用雑貨業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・売却利益を獲得できる
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

日用雑貨業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

日用雑貨業界のM&Aのメリット②：売却利益を獲得できる

日用雑貨業界でM&Aを実施すれば、会社を売却した際に売却利益を獲得できます。会社を売却するだけあり、その金額は一般的に大きくなります。

売却利益を獲得できれば、負債の返済や新規事業の資金など、さまざまな方法での活用が可能です。また、引退後の資金としてハッピーリタイアするケースもあります。

日用雑貨業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

日用雑貨業界のM&Aの相場

日用雑貨業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

日用雑貨業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

日用雑貨業界のM&Aのポイント

日用雑貨業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・シナジー効果が見込める企業と取引をする

それぞれ詳しく解説します。

日用雑貨業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

日用雑貨業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

日用雑貨業界のM&Aのポイント③：シナジー効果が見込める企業と取引をする

今まで育ててきた会社がM&Aによって今後発展するかは、買い手選びによって大きく左右されます。買い手候補を選ぶ際は、シナジー効果が見込まれる会社を検討しましょう。

シナジー効果を生み出せれば、事業は大きく発展する可能性が高くなります。しかし、相性が悪ければ売り上げが落ち込むだけでなく、従業員も離れてしまう可能性があることに注意しなければなりません。

日用雑貨業界のM&A売却事例

ここでは、日用雑貨業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・サックスバーホールディングス×ギアーズジャム
・綿半ホールディングス×藤越
・日本成長投資アライアンス×Francfranc

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

日用雑貨業界のM&A売却事例①：サックスバーホールディングス×ギアーズジャム

サックスバーホールディングスは2022年10月3日付でギアーズジャムを買収し、全株式を取得しました。

サックスバーホールディングスは、東京デリカ、アイシン通商、ロジェールジャパンなどをグループ会社として保有しており、経営管理および不動産管理を行っています。

ギアーズジャムは2010年に設立され、売上高は14億8,500万円です。メンズバッグや財布、雑貨などの小売販売を行っており、「ギアーズジャム」「ジャムハウス」のショップブランドを有しています。また、リーズナブルな価格帯を中心とした商品構成で2店舗を展開しています。

本件M&Aによって、サックスバーホールディングスは傘下で東京デリカがほとんど取り扱っていないリーズナブルな価格帯を中心とした商品構成の店舗として、出店機械を増加させ、業者拡大につなげることを目指しています。

日用雑貨業界のM&A売却事例②：綿半ホールディングス×藤越

綿半ホールディングスは、傘下でグループの共同仕入れ業の綿半パートナーズを通じて、2021年11月1日付で藤越を買収し、全株式を取得しました。

綿半ホールディングスは、小売事業や建設事業、貿易事業などを展開しています。綿半パートナーズはグループの共同仕入れ窓口として国内外のメーカー・問屋からの商品仕入れとプライベートブランド商品の開発並びに相互供給を行っています。

藤越はインテリアショップ「FUJIGGICOSI」を展開しており、家具・インテリア・雑貨・アパレルの販売事業を行っています。ヴィンテージスタイルの家具や雑貨を多数取り揃え、トータルコーディネートした売場展開により、独自スタイルを築いてきました。また、インターネット通販の展開や自社の物流センターで家具の商品管理・配送も手がけています。

本件M&Aによって、綿半ホールディングスは仕入れ機能の共有化による取扱商品の拡充、インターネット通販・家具配送のノウハウ共有を図っています。

日用雑貨業界のM&A売却事例③：日本成長投資アライアンス×Francfranc

日本成長投資アライアンスは運営するJ-GIA2号投資事業有限責任組合を通じて、2021年8月31日付でFrancfrancを買収するとしました。

Francfrancは、創業者である高島郁夫氏が香港に設立した資産管理会社を通じて約51%を、セブン&アイ・ホールディングスが直接保有分と間接保有分を併せて約49%を、それぞれ出資しています。

J-GIAは出資などにより51%の株式を取得する予定です。これに伴い、高島郁夫氏の出資比率は25.5%、セブン&アイ・ホールディングスの出資比率は23.5%となります。

日本成長投資アライアンスは、主にファンドの形成と運用、投資先企業に対するアライアンス・パートナーと連携した経営支援を行っています。日本たばこ産業や博報堂をアライアンス・パートナーとして、投資先企業に経営力やブランドづくり、PRなどの支援を提供している企業です。

Francfrancは1990年に設立され、売上高は298億9,000万円です。インテリア雑貨や家具の企画・販売を通じてライフスタイルを提案しており、差別化されたブランド力・商品力を武器にコアファン層を拡大し、オペレーションの磨き込みにより販売力を向上させ、高収益を生み出す体制を構築しています。

本件M&Aによって、新たな経営体制のもとで「Francfranc」ブランドの発展やECチャネルの強化などのDX化推進を図っています。

日用雑貨業界のM&Aに関するよくある質問

日用雑貨業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

日用雑貨業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

日用雑貨業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

日用雑貨業界のM&Aに関するよくある質問③：M&Aの助言会社にはどのタイミングで相談すべきですか？

M&Aを検討し始めた段階で相談するようにしましょう。できるだけ早い方が、理想のM&Aを実現しやすくなります。

逆に、相談が遅くなると取引の際に不利な条件を提示されたり、本来の価値を知られないまま相場よりも安く買収されたりする可能性があります。できるだけ早く相談するようにしましょう。

まとめ

日用雑貨業界では、市場規模の拡大が進んでおり、今後も好調を維持するでしょう。しかし、競争が激化する中で、小規模企業は苦しい状況となり、M&Aによって大手企業の傘下となるケースが増えています。

水産加工・卸業界でM&Aを実施すれば、後継者不足を解消でき、事業の継続や個人保証の解除、売却利益の獲得を実現できます。

また、M&Aを実施する際には、自社の収益力や財務状況を確認し、適切なM&A助言会社を選定したうえで、シナジー効果が見込まれる企業と取引をしましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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