電気通信工事業界のM&A事情とは？業界動向や取引のポイントを解説！

昨今、電気通信工事業界は企業のデジタル化推進やICTインフラ整備の加速などにより、市場規模が拡大傾向にあります。5G通信網の整備やデータセンター建設、オフィス・工場におけるネットワーク構築需要の増加も、業界を後押しする要因となっています。

こうした成長環境の中で、電気通信工事業界では、人材確保や事業基盤の強化、さらにはエリア拡大などを目的に、M&Aが有効な経営戦略として注目を集めています。
特に、熟練技術者の高齢化や人手不足といった課題への対応策としても、M&Aは有力な選択肢となっています。
では、具体的に電気通信工事業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新の電気通信工事業界のM&A事情を解説します。さらに、M&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

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電気通信工事業界の動向

国土交通省の「建設工事施工統計調査」によると、電気通信工事業界の完成工事高は、令和5年時点で3兆3,928億円となっています。

参照：国土交通省「建設工事施工統計調査」

電気通信工事業界は、インターネットインフラや5G基地局の設置、情報通信ネットワークの構築などを担う社会基盤を支える重要な業種です。

近年では、スマートフォンやIoT機器の普及、さらには企業のデジタル化推進を背景に、高速かつ高信頼な通信環境の整備ニーズが高まっており、業界全体としても着実に需要が拡大しています。

また、官民連携による通信網の高度化や、災害時における通信インフラの強化といった取り組みも加速しており、公共性の高いインフラ分野としての役割が一層重視されています。

一方で、技術者の高齢化や慢性的な人手不足といった課題も顕在化しており、技術継承の仕組みづくりや、デジタル技術の導入による省力化・業務効率化が急務となっています。

こうした環境下においては、企業間の連携強化やM&Aによる再編の動きが活発化しており、業界全体の持続的成長に向けた構造的な変化が進行しています。

電気通信工事業界のM&A動向

電気通信工事業界では、近年M&Aの動きが活発化しており、特に中小規模の事業者を中心にその傾向が顕著になっています。

この背景には、経営者の高齢化に伴う事業承継問題や、慢性的な人材不足といった課題があり、将来的な事業継続や組織の持続性を確保する手段として、M&Aへの関心が高まっています。

また、通信インフラの整備・保守には高い専門性と現場対応力が求められることから、こうした技術力を有する企業は、大手通信キャリアや建設関連グループにとって、業容拡大やエリア補完の観点で魅力的な買収対象となっています。

さらに、5Gネットワークの整備や光回線の高度化といった次世代インフラへの対応、ならびにクラウド・IoTといった新規分野への進出を見据えた戦略的なM&Aの動きも増加傾向にあります。これにより、企業の競争力強化と市場ポジションの確立を図る動きが一層進展しています。

電気通信工事業界のM&Aの流れ

電気通信工事業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

電気通信工事業界のM&Aのメリット

電気通信工事業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる
・経営基盤の強化による受注力アップ

それぞれ詳しくみていきましょう。

電気通信工事業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

電気通信工事業界のM&Aのメリット②：仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる

廃業を選択した場合には、仕入先や取引先との契約を終了させる必要があります。債権債務の整理をし、さまざまな影響が自社および取引先に波及します。

一方で、M&Aを実施する場合、一般的には既存取引先との契約関係は引き継ぐことが多く、廃業による影響を最小限に抑えられます。

電気通信工事業界のM&Aのメリット③：経営基盤の強化による受注力アップ

M&Aを通じて大手企業や同業他社のグループに加わることで、電気通信工事業者は経営基盤の強化を図ることができます。グループ企業としての信用力が高まることで、元請け企業や自治体などからの信頼性も向上し、これまで参入が難しかった大規模案件への入札機会を得る可能性も広がります。

さらに、資本力の向上により、最新の機材やICTツールへの投資が可能となり、現場の生産性や施工品質の向上、業務効率化を推進するうえで大きなメリットとなります。こうした設備投資を通じて、長期的な競争力の強化にもつながります。

電気通信工事業界のM&Aの相場

電気通信工事業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

電気通信工事業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

電気通信工事業界のM&Aのポイント

電気通信工事業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・既存顧客との契約内容や継続性の確認

それぞれ詳しく解説します。

電気通信工事業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

電気通信工事業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

電気通信工事業界のM&Aのポイント③：既存顧客との契約内容や継続性の確認

電気通信工事業においては、企業価値の多くが「どれだけ安定した顧客基盤を有しているか」に大きく左右されます。特に、保守契約や定期メンテナンス契約といった継続的な収益が見込める取引は、M&Aにおける重要な評価項目の一つです。

これらの契約は、月次あるいは年次で安定した収入が得られるため、将来のキャッシュフロー予測が立てやすく、買収後の経営計画や資金繰りの見通しにも好影響を与えます。

一方で、契約の内容や形態には十分な注意が必要です。たとえば、契約が口頭ベースである場合や、契約更新時期が近い場合、M&Aを機に顧客が離脱するリスクが高まります。また、契約書に「契約者変更時には解約可能」といった条項が含まれているケースもあり、事前のリスク評価が不可欠です。

電気通信工事業界のM&A売却事例

ここでは、電気通信工事業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・ミライト・ワン×光陽ホールディングス
・エクシオグループ×北日本通信
・NDS×CaN-TEC

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

電気通信工事業界のM&A売却事例①：ミライト・ワン×光陽ホールディングス

ミライト・ワンは、2024年7月1日付で光陽ホールディングスを買収し、株式を取得しました。

ミライト・ワンは、情報通信設備建設や総合設備事業で培った技術力を基盤に、街づくり・里づくりや企業 DX・GX、グリーンビジネスやグローバル事業などに邁進し、顧客や社会の課題解決、地域の活性化に取り組んでいます。

光陽ホールディングスは2012年に設立され、高度な電力技術、電気系エンジニアリング人材を有している企業です。

本件M&Aによって、ミライト・ワンは電力・GX・通信・電気・土木・建築などの様々なエンジニアリング分野の強化を図っています。また、ルバリュー型の「みらいドメイン」の積極的な事業展開の加速を目指すとみられます。

電気通信工事業界のM&A売却事例②：エクシオグループ×北日本通信

エクシオグループは、2023年11月30日付で日本電業工作の全額出資子会社で総合電気通信工事業の北日本通信を買収し、全株式を取得しました。

エクシオグループは、通信事業者様向けの各種通信インフラ設備の構築・保守の他、ICT・ソフト開発など、さまざまなソリュ－ション・サ－ビスの提供、環境・土木技術や電気設備技術などを活用した環境・社会インフラの構築・運用に実績を持つ企業です。

北日本通信は1974年に設立され、電気、通信、土木に関する公共工事の実績を有しています。

本件M&Aによって、エクシオグループは都市インフラ・ICTに係るソリューションと融合させ、東北地方での都市インフラ事業基盤を強化し、事業拡大を加速させることを図っています。

電気通信工事業界のM&A売却事例③：NDS×CaN-TEC

コムシスホールディングスの傘下のNDSは、2022年4月1日付でエクシオグループの孫会社であるCaN-TECを買収し、同じく全額出資子会社のシーキューブから全株式を取得しています。

NDSは、総合エンジニアリング事業やICTソリューション事業、住宅不動産事業を行っている企業です。

CaN-TECは1973年に設立され、売上高32億5300万円、従業員158人の企業です。電気通信設備工事や、一般設備工事を行っています。

電気通信工事業界のM&Aに関するよくある質問

電気通信工事業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

電気通信工事業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

電気通信工事業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

電気通信工事業界のM&Aに関するよくある質問③：技術者の高齢化はM&Aに影響しますか？

技術者の高齢化は、一定の懸念材料として買い手の評価に影響を与える可能性はあります。しかし、技術継承に向けた明確な育成計画が存在していたり、若手技術者の採用・定着が進んでいる場合には、むしろプラスの評価につながることも少なくありません。

特に、技能やノウハウが属人的になりがちな業界においては、将来的な人材体制の見通しを文書や数値で可視化し、買い手企業に対して説明できるようにしておくことが、M&A成功のカギとなります。人材面でのリスクと対応策を事前に整理しておくことで、相手に安心感を与えるとともに、企業価値の維持・向上にもつながります。

まとめ

電気通信工事業界では、5Gの普及やデジタルインフラの高度化を背景に市場が拡大する一方で、技術者の高齢化や人手不足といった構造的な課題にも直面しています。こうした状況を踏まえ、人材確保や事業基盤の拡充を目的としたM&Aの動きが、近年ますます活発化しています。
M&Aを通じて他社の経営資源やネットワークを取り込むことで、経営基盤の強化が図れるほか、後継者問題の解消やノウハウの承継といった事業継続への布石にもなります。今後も、業界全体の持続的成長に向けて、M&Aは重要な経営戦略の一つとして位置づけられていくでしょう。
M&Aを実施する際には、適切な助言会社の選定や自社の収益力・財務状況を把握し、既存顧客との契約内容や継続性を確認することが重要です。これらを意識して、理想のM&Aを実現させましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

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