食肉卸業界のM&A事情とは？業界動向やポイントを解説！

昨今、食肉卸業界はコスト上昇や生産から販売までの体制が問題となり、M&A取引が活発に行われるようになっています。

食肉卸業界では、コスト削減や事業拡大、効率的な物流・在庫管理などを目的としてM&Aが注目されています。

では、具体的に食肉卸業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新の食肉卸業界のM&A事情を解説します。さらに、食肉卸業界におけるM&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。より良い評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

まずは一度、弊社の無料相談サービスをご利用ください。

食肉卸業界の動向

総務省・経済産業省「2023年経済構造実態調査」によると、2023年の農畜産物・水産物卸売業の売上高は、33兆3,604億円ほどとなっており、同じく食料・飲料卸売業は、53兆625億円ほどです。

参照：総務省・経済産業省「2023年経済構造実態調査」

食肉卸業界では近年、必要な分を必要なだけ提供することが一般的となっているので、あらかじめ食肉卸業者が一定の在庫を抱えておいた上で必要に応じて小売業者に卸す方がスピーディーな対応を実現できるとされています。

しかしこれらを実現するためには、管理費や人件費など、物流コストが肥大化してしまいがちです。
また、食肉卸業界は大手事業者や老舗企業の影響が強くなっています。つまり業界全体の体質が古く、市場価格決定力の多くが大手や老舗に依存している状態です。

そのため、新規事業者に不利になっているケースが多く、異業種M&Aなどで参入しようとする業者は少なくなっています。

さらに、大手の食品メーカーは内製化を進めており、生産から販売までワンストップで対応できる体制を整えています。これは中小の食肉卸業者にとって深刻な問題です。

食肉卸業界のM&A動向

食肉卸業界では、競合他社との価格競争が激化しています。特に原材料や人件費の増加に伴うコスト上昇が課題です。そのため、価格競争に耐えきれない中小企業がM&Aを実施し、大手企業の傘下となるケースも珍しくありません。

また、同業種間でも販路拡大・事業規模拡大を目的としたM&Aを実施するケースが多くなっています。高いシナジー効果を得ることにより、企業価値の向上を目指していると考えられるでしょう。

さらに、コストの削減を目的としてIoT技術を活用した効率的な物流・在庫管理が必要です。IoT技術の点で異業種とM&Aを実施するケースも食肉卸業界を含め、食品卸業界全体で見られています。

食肉卸業界のM&Aの流れ

食肉卸業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向受領表明
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、M&A助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

食肉卸業界のM&Aのメリット

食肉卸業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる
・仕入れコストを削減できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

食肉卸業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

食肉卸業界のM&Aのメリット②：仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる

事業承継において、廃業を選択した場合には、仕入先や取引先との契約を終了させる必要が出てきます。債権債務の整理をしたり、様々な影響が自社および取引先に波及します。

一方で、M&Aを実施する場合、一般的には既存取引先との契約関係は引き継ぐことが多く、廃業による影響を最小限に抑えられます。

食肉卸業界のM&Aのメリット③：仕入れコストを削減できる

M&Aによって大手企業の傘下となれば、今まで自社で仕入れていた商品を親会社にまとめて仕入れてもらえる可能性が高くなります。

一度にまとめて大量に仕入れてもらえる可能性が高いため、大量仕入れの実現によって単価が下がり仕入れコストを削減できるでしょう。

食肉卸業界のM&Aの相場

食肉卸業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

食肉卸業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

食肉卸業界のM&Aのポイント

食肉卸業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・準備期間や交渉期間に余裕を持たせる

それぞれ詳しく解説します。

食肉卸業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウ等を含むFAサービスの品質が重要です。

食肉卸業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

食肉卸業界のM&Aのポイント③：準備期間や交渉期間に余裕を持たせる

M&Aを実施するうえで、買い手探しや条件の交渉などが長期化するケースも少なくありません。そのため、スケジュールには余裕を持たせて早めにM&A会社に相談すべきです。

特に食肉卸業の場合、都心から離れた場所に拠点を構えていることも珍しくないため、デューデリジェンスや視察に時間がかかることが多いでしょう。さらに、工場や倉庫が多い場合も、時間がかかります。

最短でのスケジュールを想定していると遅れが生じる可能性が高まるため、日々の業務と並行してできるように余裕をもってスケジュールを想定しておくべきです。

食肉卸業界のM&A売却事例

ここでは、食肉卸業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・まん福ホールディングス×さくらや食堂
・木曽路×建部食肉産業
・地域経済活性化支援機構×ノベルズ

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

食肉卸業界のM&A売却事例①：まん福ホールディングス×さくらや食堂

まん福ホールディングスは、2021年9月30日付でさくらや食堂を譲り受けました。

まん福ホールディングスは、「食に特化した事業承継プラットフォーム」として、後継者不足に悩まれているオーナーの方々に寄り添い、事業を承継させていただいた後も売却することなく、まん福グループとして相互に成長していくことを掲げる会社です。

さくらや食堂は2003年に創業した食肉加工会社です。取り扱う肉はすべて国産にこだわっており、厳選された和牛、国産豚肉、国産鶏肉、熊本馬刺しなどを店舗とオンラインショップ、ふるさと納税で販売しています。

本件M&Aにより、まん福HDは新商品開発を含めた「うまい」の追求、インターネット販売の強化や新規卸先開拓などの販路拡大、売上向上に対応する工場キャパシティ・生産性向上の3つを軸に発展を目指します。

食肉卸業界のM&A売却事例②：木曽路×建部食肉産業

木曽路は建部食肉産業を2022年10月1日付で買収し、全株式を取得しました。

木曽路は、しゃぶしゃぶ・和食「木曽路」と焼肉「大将軍」「くいどん」「じゃんじゃん亭」を中心に関東104、中部59、関西・九州31の計194店舗（2022年3月末）を展開している飲食企業です。

建部食肉産業は1985年に設立され、売上高は8億7,500万円ほどです。品質管理の徹底を図り、流通大手や学校給食や飲食店向けに製品を販売しています。

本件M&Aによって、木曽路は基幹業態であるしゃぶしゃぶ・和食「木曽路」業態店舗の新規出店に加えて、中部地区での焼肉業態店舗の出店拡大展開を図っています。衛生管理、品質管理が徹底された食肉を安定して確保できるでしょう。

食肉卸業界のM&A売却事例③：地域経済活性化支援機構×ノベルズ

地域経済活性化支援機構（以下、REVIC）は、ノベルズに出資して再生支援が決まり、2024年5月15日付で10億円の優先株式を引き受け、15億円を融資して経営人材などを派遣します。
同社と同社子会社の延与牧場(同)など11社について、みずほ銀行(東京)、日本政策金融公庫(同)、北洋銀行、北海道銀行(札幌市)、農林中央金庫(東京)が機構に対して支援の申込みを行い、機構は12月7日付で支援決定しました。

REVICは地域金融機関その他関係者と連携し、地域における総合的な経済力の向上を通じた地域経済活性化及び地域の信用秩序の基盤強化に尽力している機関です。

ノベルズグループは2006年に設立され、従業員は650人ほどです。北海道十勝を拠点に、道内12牧場のほか山形県にも牧場を有し、乳牛、肉牛合計3万2000頭を飼養しています。

ノベルズの経営状況が悪化していた中で、本件M&Aによって資金余力を十分に確保し、併せて経営管理の高度化を推進することで、現在の厳しい外部環境を乗り越え、日本の畜産業を牽引する企業として、さらなる発展を目指しています。

食肉卸業界のM&Aに関するよくある質問

食肉卸業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

食肉卸業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

食肉卸業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

まとめ

食肉卸業界では、コスト削減や事業拡大、効率的な物流・在庫管理などを目的としたM&Aが活発に行われています。

M&Aを通じて、従業員の雇用や取引先との関係を維持しながら、仕入れコストを削減することが可能です。

自社の収益力や財務状況をしっかり把握し、十分な準備期間や交渉期間を確保したうえで、M&Aを進めましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。より良い評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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