中古用品店業界のM&A｜中古用品店業界の市場動向やM&Aにおけるポイントを解説！

昨今、中古用品店業界は需要が高まっており、M&A取引が活発に行われるようになっています。

中古用品店業界では、店舗拡大や事業規模拡大、ノウハウの取得を目的としてM&Aが注目されています。

では、具体的に中古用品店業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新の中古用品店業界のM&A事情を解説します。さらに、中古用品店業界におけるM&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。より良い評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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中古用品店業界の動向

環境省の「リユース市場規模調査」によると、2022年における、国内の消費財における販売額を示したリユース市場規模は、2兆8,976億円となっています。

参照：環境省「リユース市場規模調査」
※法人間取引、海外輸出、精算財産全般、住宅及び自動車は集計対象外

毎年右肩上がりの市場規模となっており、今後も市場規模は増加していくと予想されています。

中でも衣料・服の販売額が大きく、17.7%を占めている状態です。前年と比較して最も伸びが高かったものは、「玩具・模型」で17.5%増となっています。

中古用品店は一般的に経済の影響を受けにくく、不景気でも比較的安定している業界です。不景気になると「無駄なものを手放してお金にしたい」「とにかく安く手に入れたい」などの理由から、中古用品店のニーズが高まります。

また、オンラインでのフリーマーケットやネットオークション、宅配買取サービスなど、利用者の利便性を追及しているサービスも増加しており、2022年には33.6%がリユース事業者の国内小売りにおけるネット売上の占める割合となっています。そのため、今後も成長すると予測できるでしょう。

中古用品店業界のM&A動向

中古用品店業界は、実店舗を持つお店からインターネット上のプラットフォームまで、さまざまな事業者で構成されています。近年、インターネットの普及やフリマアプリの台頭などにより、本業界は急速に拡大しています。

そのため、店舗拡大のためのM&A、事業規模拡大のためのM&A、ノウハウ取得のためのM&Aなど、特に同業種間でのM&Aが活発です。

事業規模拡大を目的としたM&Aでは、仕入れコストの削減や物流の効率化、新カテゴリーの取り込みによる顧客層の拡大や収益源の多様化の実現を目指した取引が多くみられます。

また、EC事業の強化やAIを活用した在庫管理、デジタルマーケティングの導入など、デジタル技術を活用した業務改革が求められています。

さらに、独占禁止法と個人情報保護法への対応も欠かせません。特に、個人情報を多く取り扱う中古用品店では、M&Aに際して個人情報の適切な管理体制の構築や移転先での保護措置の徹底が必要です。

そして、中古用品店業界が中長期的に成長すると予測されていることから、動脈産業の製造業や物流系などの異業種企業がM&Aによって新規進出を図るケースも増加しています。

中古用品店業界のM&Aの流れ

中古用品店業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明書受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

中古用品店業界のM&Aのメリット

中古用品店業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・事業リスクを回避できる
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

中古用品店業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

中古用品店業界のM&Aのメリット②：事業リスクを回避できる

中古用品店業界は、市場の変化が激しく競争も激化しており、中小企業にとってはさまざまな事業リスクがあります。特に事業の将来性に不安を抱えていたり、後継者問題を抱えていたりする場合はリスクが大きいでしょう。

しかし、M&Aによって大手企業の傘下となれば、上記のような事業リスクを回避できます。さらに、市場の変化に対応する投資負担や経営資源の確保に悩んでいる場合もM&Aは適切な選択肢です。

中古用品店業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

中古用品店業界のM&Aの相場

中古用品店業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売り上げやブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

中古用品店業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

中古用品店業界のM&Aのポイント

中古用品店業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・業界と自社の相場価格を把握しておく

それぞれ詳しく解説します。

中古用品店業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

中古用品店業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

中古用品店業界のM&Aのポイント③：業界と自社の相場価格を把握しておく

M&Aの価格交渉において、業界や自社の相場価格を把握しておくことはとても重要です。相場価格を把握していなければ、本来の価値よりも低く提示されたり不利な条件を提示されたりした場合も気づかずに契約してしまう可能性があります。

類似企業のM&A事例や業界の財務指標などを分析し、適正な価格水準を把握しておきましょう。

また、事業の成長性やシナジー効果なども考慮しながら、価格の妥当性を検証する必要もあります。価格交渉を有利に進め、事業の成長を実現させるためにも相場を把握しておくべきです。

中古用品店業界のM&A売却事例

ここでは、中古用品店業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・コメ兵ホールディングス×Rs-JAPAN
・BuySell Technologies×レクストホールディングス
・ウォッチニアングループ×クォーク

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

中古用品店業界のM&A売却事例①：コメ兵ホールディングス×Rs-JAPAN

コメ兵ホールディングスは、傘下のコメ兵を通じて、2024年11月1日付でRs-JAPANを1億9,000万円で買収し、全株式を取得しました。

コメ兵ホールディングスは、中古品・新品の宝石・貴金属、時計、バッグ、衣料、着物、カメラ、楽器などの仕入・販売を行っています。

Rs-JAPANは、カラオケ機器レンタルの家事・コーポレーションの全額出資子会社で、1960年設立、売上高は110億9,100万円です。ブランドリユース事業を展開しており、法人オークション「Rs-Auction」を運営しています。

本件M&Aによって、コメ兵ホールディングスは仕入れの柔軟性向上、在庫の効率化、法人オークションの拡大など、仕入れから販売までのバリューチェーンを強化し、収益性向上を図っています。また、グループ各社とのさまざまなシナジー効果を見込めると判断し、ブランド・ファッション事業の事業展開を加速度的に進めることを目指しています。

中古用品店業界のM&A売却事例②：BuySell Technologies×レクストホールディングス

BuySell Technologiesは、レクストホールディングスを買収し、完全子会社化しました。まず、2024年10月1日付で十河良寿代表取締役ら2人、両人が出資するレクストドリームファンド有限責任事業組合から82億4000万円で88.5%の株式を取得しました。その後、10月8日付で株式交換を実施し、簡易株式交換となります。交換比率は1:297です。金額は11億6,100万円ほど。自己株式を充て、金額総額は94億100万円ほどとなりました。

BuySell Technologiesは、「人を超え、時を超え、たいせつなものをつなぐ架け橋となる。」をミッションとし、買取・販売の循環を実現する総合リユースサービスを提供している企業です。運営する国内最大級の出張訪問買取サービス「バイセル」のほか、買取店舗の「バイセル」の出店を強化しています。

レクストホールディングスは売上高137億6,900万円で、「買取 福ちゃん」のサービスブランドで出張訪問買取事業、店舗買取事業を運営しています。

本件M&Aによって、BuySell Technologiesは国内の「かくれ資産」へのアプローチを強化します。そして、出張訪問買取事業の競争優位性を強固なものへとすることを目指しています。

中古用品店業界のM&A売却事例③：ウォッチニアングループ×クォーク

ウォッチニアングループを含む企業グループにクォークが参加したことが、2024年12月1日に発表されました。

ウォッチニアングループはアドバンテッジパートナーズがサービスを提供しているファンドが出資する企業であり、高級腕時計を中心としたブランドリユース品の買取・販売を行っている企業です。

クォークは18店舗を展開する高い認知度を誇るロレックス専門店であり、高級腕時計の販売、買取、卸売および事業者向けオークション運営を行っています。

本件M&Aによって、海外／卸チャネルに強みのあるウォッチニアングループと、国内／小売チャネルに強みのあるクォークが相互に補完することで、バランスの取れたポートフォリオを持つ業界リーダー地位の確立を図っています。

中古用品店業界のM&Aに関するよくある質問

中古用品店業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

中古用品店業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

中古用品店業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

中古用品店業界のM&Aに関するよくある質問③：従業員や取引先にはどのような説明をすればよいですか？

M&Aの際には、従業員や取引先に対して、動向や意図を正しく伝える必要があります。突然の実施は関係者に不安を抱かせてしまうため、透明性のあるコミュニケーションが欠かせません。

従業員には、新たな方針や役割、この先のビジョンを説明し、安心感を持たせましょう。取引先に対しては、ビジネスの継続性や意義を伝え、信頼関係の維持が必要となります。

まとめ

中古用品店業界では、店舗拡大や事業規模の拡大、ノウハウの取得を目的としたM&Aが活発に行われています。

M&Aを通じて、従業員の雇用を継続しながら、事業リスクの回避や個人保証の解除が可能です。

自社の収益力や財務状況をしっかり把握し、業界と自社の相場価格を把握したうえでM&Aを進めましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。より良い評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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