居酒屋業界のM&A事情とは？業界動向や取引のポイントを解説！

居酒屋業界は、新型コロナウイルスによって大打撃を受け、回復の兆しを見せているものの、市場全体としては若者を中心とした飲酒需要の減少や飲酒習慣の内食化などにより厳しい状況が続いています。こうした環境下において、激化している業界内競争に打ち勝つ手段として、M&Aが有効な解決手段として注目を集めています。

では、具体的に居酒屋業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新のM&A事情を解説します。さらに、居酒屋業界におけるM&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

まずは一度、弊社の無料相談サービスをご利用ください。

居酒屋業界の動向

日本フードサービス協会の「データからみる外食産業」によると、令和5年の居酒屋・ビヤホールなどの市場規模は9,152億円となっています。

参照：日本フードサービス協会「データからみる外食産業」

居酒屋業界は、新型コロナウイルスの影響を最も大きく受けた業種の一つであり、令和3年の市場規模は4,483億円と、コロナ禍以前の半分以下にまで縮小しました。

その後は回復基調に転じているものの、依然としてコロナ禍前の水準には達しておらず、緩やかな市場回復が続いている状況です。

一方で、店舗数の減少傾向は継続しており、特に令和3年には、度重なる営業自粛や営業時間短縮の影響を受け、前年比86.7％にまで落ち込みました。飲食業界全体でもパブや居酒屋の業績悪化が最も激しく、構造的な需要減の加速を招く結果となりました。

店舗数の減少には、酒類全体に対する消費の低下も影響しています。さらに、適度な飲酒や軽食需要が他業態――たとえば、カフェやレストランでのアルコール提供、あるいはスーパー・コンビニで販売される惣菜や缶チューハイなどに代替されていることも、業界の厳しい状況に拍車をかけています。

居酒屋業界のM&A動向

居酒屋業界は現在、男性や若年層の「居酒屋離れ」に加え、競争の激化により市場全体の成長が鈍化しており、目立った拡大傾向は見られません。さらに、近年ではファミリーレストランやファストフード業態においてもアルコールメニューの充実が進んでおり、消費者の選択肢が多様化しています。

こうした競争環境の中、業界内で注目されているのがM&Aです。特に、同業他社とのM&Aによって、サービスのノウハウ共有や運営体制の強化、さらには商圏の拡大など、効率的なスケールアップが可能となるため、成長戦略としての有効性が評価されています。

また、M&Aは事業拡大にとどまらず、経営改善の手段としても活発化しています。中小規模の居酒屋事業者は、大手企業と比較して収益構造が脆弱であることが多く、特に初期投資の回収に時間がかかる業態特性から、経営悪化に直面しやすい傾向にあります。その結果として、大手企業の傘下に入る形で経営基盤を再構築するケースが増加しています。

居酒屋業界のM&Aの流れ

居酒屋業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

居酒屋業界のM&Aのメリット

居酒屋業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・大手企業のブランドを活用できる
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

居酒屋業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

居酒屋業界のM&Aのメリット②：大手企業の資本力を活用できる

中小企業や個人経営の居酒屋が大手企業の傘下に入ることで、買い手企業が有する資本力、ブランド力、経営ノウハウなど、多岐にわたる経営資源を活用できるようになります。

特に資本面でのシナジーは大きく、大手企業の知名度や信頼性を背景に、人材の採用や仕入先との交渉力向上など、業績改善につながる恩恵が期待されます。

居酒屋業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

居酒屋業界のM&Aの相場

居酒屋業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

居酒屋業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

居酒屋業界のM&Aのポイント

居酒屋業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・自社の強みを明確にする

それぞれ詳しく解説します。

居酒屋業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

居酒屋業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

居酒屋業界のM&Aのポイント③：自社の強みを明確にする

競争が一層激化する居酒屋業界において、優良な買い手企業と良好な取引関係を構築するためには、他社や多店舗と差別化された独自性の確立が不可欠です。

かつて主流だった「買収後に自社ブランドへ統一する」手法は徐々に減少傾向にあり、現在では、強みや個性を尊重した店舗展開が重視されるようになっています。そのため、買収交渉やパートナーシップの場面においても、自社ならではの特色や競争優位性を明確に打ち出すことが、価値の最大化につながると言えるでしょう。

居酒屋業界のM&A売却事例

ここでは、居酒屋業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・マルハン×MUGEN
・PAG×GYRO HOLDINGS
・GYRO HOLDINGS×OYA

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

居酒屋業界のM&A売却事例①：マルハン×MUGEN

マルハンは、子会社のKITAI resortを通じて、2023年11月30日付でMUGENを買収し、80%の株式を取得しました。

マルハンはパチンコホールを中心に総合エンターテイメント事業を展開しており、子会社のKITAI resortは成長産業と見込まれる観光産業の中でも特に富裕層向けの観光事業をターゲットとし、2002年に設立されました。現在は、高級宿泊型施設や高級飲食業態のM＆Aを含めた新規事業開発を幅広く進めています。

MUGENは2007年に創業され、国内外で炉端焼き「なかめのてっぺん」などの居酒屋業態や、「鮨おにかい」、「天婦羅みやしろ」などの高級飲食業態にも活動領域を広げてきた企業です。国内23店舗、国外3店舗(FC含む)をグループ展開しています。

本件M&Aによって、マルハンやKITAI resortは観光事業領域とMUGENのブランド戦略によるシナジーを創出する体制の構築を図っています。

居酒屋業界のM&A売却事例②：PAG×GYRO HOLDINGS

PAGは、2021年11月2日付でGYRO HOLDINGSに投資し、資本参加を行うことに合意しました。

PAGはアジア最大級の資産運用会社であり、アジア地域内外の11の主要オフィスにおいて、200名以上の投資プロフェッショナルを擁している企業です。外食企業の経営支援でさまざまな実績を有しています。

GYRO HOLDINGSは2006年に設立され、売上高300億円、従業員4,250人、店舗数450店舗の企業です。祖業の居酒屋を中心に90ブランド以上のレストランを展開しています。

本件M&Aによって、GYROの強みや特徴を活かしながら事業全体の成長加速を図っています。また、日本国内に加え、アジアを中心とした海外展開をも通じた成長戦略を進めるとともに、最終的には日本を代表する外食企業のポジションの確立を目指しています。

居酒屋業界のM&A売却事例③：GYRO HOLDINGS×OYA

GYRO HOLDINGSは2023年10月19日付でOYAを買収し、株式を取得して子会社化しました。

OYAは上質な黒毛和牛をカジュアルに愉しめる焼肉店「ビーフキッチン」を運営しており、東京近郊に4店舗を展開しています。

GYRO HOLDINGSは先述の通り、香港の資産運用会社であるPAGの投資先であり、飲食店を運営しています。

本件M&Aによって、GYRO HOLDINGSは事業基盤を強化し、食材の安定供給やコスト削減、品質の維持安定を図っています。さらに、複数の業態を持つことで、多様化する顧客のニーズに応えつつ、環境変化に対応することを目指しています。

居酒屋業界のM&Aに関するよくある質問

居酒屋業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

居酒屋業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

居酒屋業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

居酒屋業界のM&Aに関するよくある質問③：従業員に伝えるタイミングはいつが最適ですか？

従業員へのM&Aの告知は、原則として最終契約締結後のタイミングが望ましいとされています。過度に早く伝えることで社内に動揺を招くリスクに加え、従業員による情報漏洩により案件がブレイクするリスクも出てきます。

特に居酒屋業界のように現場力が事業の根幹を担う業態では、従業員の理解と協力がスムーズな事業承継・統合の成否を左右します。そのため、従業員に伝える際には、M&Aを実行することが確定した最終契約締結後に、その目的や今後の雇用・待遇方針について丁寧に説明し、不安の払拭と信頼醸成に努めることが重要です。

まとめ

居酒屋業界でM&Aを実施すれば、大手企業の資本力などを活用でき、後継者問題の解決にもつながるでしょう。

M&Aを実施する際には、適切な助言会社の選定や自社の収益力・財務状況を把握し、従業員にはクロージング後に伝えることが重要です。これらを意識して、理想のM&Aを実現させましょう。

居酒屋業界では、大手企業から中小企業に至るまで、激化する市場競争を勝ち抜く手段としてM&Aが活発化しています。

M&Aの実施によって、大手企業のブランド力や資金力、経営資源を活用できるほか、後継者不在といった事業承継の課題解決にもつながる可能性があります。

円滑かつ効果的なM&Aを実現するためには、信頼できる助言会社の選定、自社の収益力や財務状況の正確な把握が欠かせません。これらのポイントを踏まえ、自社にとって最適なM&Aの形を見極め、理想のM&Aを実現させましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

まずは一度、弊社の無料相談サービスをご利用ください。