リフォーム業界のM&A事情とは？業界の動向やM&Aのメリットを解説！

近年、リフォーム業界では工事単価の上昇や施工内容の多様化を背景に、市場規模が拡大傾向にあります。

その一方で、職人や経営者の高齢化、後継者不足といった人材面の課題も顕在化しており、事業承継の手段としてM&Aを活用する動きが活発化しています。

では、具体的にリフォーム業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新のリフォーム業界のM&A事情を解説します。さらに、M&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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リフォーム業界の動向

公益財団法人 住宅リフォーム・紛争処理支援センターの発表によると、2023年時点における住宅リフォームの市場規模（増築・改築工事費及び設備等の修繕維持費の合計）は、7兆100億円に達しています。

参照：公益財団法人 住宅リフォーム・紛争処理支援センター「住宅リフォームの市場規模」

リフォーム市場の推移を確認すると、年ごとに増減はあるものの、近年は拡大傾向が続いています。その背景には、住宅エコポイントなどの政府による支援策に加え、リフォーム工事単価の上昇、工事規模の大型化、資材価格の値上げといった要因が影響しています。

一方で、リフォーム業界では深刻な人手不足が大きな課題となっています。住宅のリフォームには専門的な知識と高い技術力が求められるため、新たな人材の確保が難しい状況です。さらに、業務の肉体的な負担が大きく、繁忙期には長時間労働が発生することも多いため、若年層からは敬遠されがちな業種となっています。

その結果、業界全体として従業員の高齢化が進み、若年層の割合が年々低下しているのが現状です。

リフォーム業界のM&A動向

リフォーム業界は、さまざまな業態の事業者が参入しており、特に地場の工務店やリフォーム店が多数存在しているため、業界全体として分散的な構造になっています。一定規模以下の工事であれば建設業の許可が不要なケースもあることから、比較的参入ハードルが低い業界といえるでしょう。

また、リフォームに関連する分野は幅広く、多様なビジネスモデルが登場しており、これまで異なる領域で事業を展開していた企業が、リフォーム事業を通じて本業とのシナジーを創出するケースも増えています。

さらに、リフォーム業界では「地域密着型」の営業スタイルが非常に重視されており、顧客との信頼関係や地元での評判が事業の成否に直結します。そのため、他地域への事業拡大を目指す企業にとっては、地場に根差した企業とのM&Aを通じて、スムーズに営業基盤を築く動きが広がっています。

一方で、業界全体に共通する深刻な課題が人材不足です。前述の通り、若年層の参入が少なく、かつリフォーム業務には高度な技術と経験が求められるため、即戦力人材の確保が難しい状況にあります。こうした中、M&Aを活用して技術者を含む人材を確保し、人材リソースの強化を図る企業が増加しています。

リフォーム業界のM&Aの流れ

リフォーム業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

リフォーム業界のM&Aのメリット

リフォーム業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

リフォーム業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

リフォーム業界のM&Aのメリット②：売却益を獲得できる

経営が悪化し、廃業を検討せざるを得ない場合、会社を清算するにも費用が発生します。一方で、M&Aによって会社を売却することができれば、売却益（譲渡益）を獲得できる可能性があります。この利益は、将来の生活資金や負債の返済、さらには次のビジネスを始めるための資金として有効に活用することができます。

また、すべてを売却するのではなく、リフォーム会社の事業規模を縮小して、必要な一部機能のみを残すといった柔軟な選択肢も取ることができます。完全な撤退ではなく、負担の少ない形で事業を継続できる点も、M&Aの大きなメリットといえるでしょう。

リフォーム業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

リフォーム業界のM&Aの相場

リフォーム業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

リフォーム業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

リフォーム業界のM&Aのポイント

リフォーム業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・他社にはない強みをアピールする

それぞれ詳しく解説します。

リフォーム業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

リフォーム業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

リフォーム業界のM&Aのポイント③：他社にはない強みをアピールする

リフォーム業の中でも特に中小規模の事業者は競争が激しいため、M&Aによって好条件での売却を目指すためには、買い手に対して自社の魅力をしっかりとアピールすることが重要です。

地域密着型の営業体制や長年築いてきた地元の職人ネットワーク、特定分野における専門的な技術力、安定した施工実績、さらには顧客満足度の高さなど、他社が真似できない独自の強みを明確に言語化し、買い手に分かりやすく提示することが求められます。

リフォーム業界のM&A売却事例

ここでは、リフォーム業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・アートリフォーム×オカケン
・積水化学工業×クレアスト
・ACA×ユウキホーム

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

リフォーム業界のM&A売却事例①：アートリフォーム×オカケン

アートリフォームは、2024年9月27日付でオカケンを買収し、全株式を取得する契約を締結しました。

アートリフォームは、関東、関西、東海、九州でリフォーム・リノベーション工事を手がける企業です。

オカケンは1976年に設立された企業です。山口県田布施町内では世帯数の25%が既存得意先で、約3000軒の得意先から年間500件を越えるリフォーム工事実績を有しています。

本件M&Aによって、アートリフォームは西日本エリアでの業務拡大を図っています。

リフォーム業界のM&A売却事例②：積水化学工業×クレアスト

積水化学工業は、2024年11月1日付でクレアストを買収し、全株式を取得しました。

積水化学工業は、住宅事業を始めストック事業、まちづくり事業、住生活事業、海外事業を行っている企業です。

クレアストは2019年に設立され、売上高10億円の企業です。道内各地で戸建て住宅やマンション、オフィスビル、飲食店などの内・外装、水回り、屋外リフォームや買取再販などを展開しています。また、北海道エリアの市場特性や建築種、工法(RC造/木造)に特化した技術・ノウハウや営業網、施工能力を有している企業です。

本件M&Aによって、積水化学工業は北海道エリアでのストック事業領域の強化を図っています。また、RC造マンションのリフォームや買取再販での事業拡大を目指し、セキスイハイムオーナー向けリフォームの施工体制の増強も目指しています。

リフォーム業界のM&A売却事例③：ACA×ユウキホーム

ACAは、運営する大和ACA事業承継投資事業有限責任組合を通じて、2024年4月5日付でユウキホームを買収し、全株式を取得しました。

ACAは、上場株式及び非上場株式に対する投資ファンドの運営や業界特化型投資ファンドなどの運営、M&Aアドバイザリー業務などの投資周辺事業を行っている企業です。

ユウキホームは2017年に設立され、埼玉県熊谷市に本社を置く企業で、一般住宅やビル・マンションのトータルリフォームを行っています。

本件M&Aによって、大和ACA事業承継投資事業有限責任組合は経営管理体制の構築や案件数の増加に伴う業容の拡大などを遂行します。

リフォーム業界のM&Aに関するよくある質問

リフォーム業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

リフォーム業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

リフォーム業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

リフォーム業界のM&Aに関するよくある質問③：赤字や債務超過の場合でも売却できますか？

たとえ赤字や債務超過の状態であっても、条件次第ではM&Aによって会社を売却することは可能です。

務状況が芳しくなくても、他の要素に魅力があると判断されれば買い手が見つかるケースも少なくありません。

たとえば、地域での認知度が高いブランド力、安定した顧客基盤、専門性の高い技術やノウハウ、熟練の職人ネットワーク、従業員の定着率の高さなどは、金銭面とは別の観点で企業価値を評価する材料となります。

ただし、赤字であることはマイナス要素であるため、売却価格の調整や譲渡条件の交渉においては慎重な対応が求められます。企業価値を最大限に評価してもらうためには、自社の強みや将来性をしっかりと整理し、具体的に提示できる準備が重要です。

まとめ

リフォーム業界では市場規模が拡大している中、M&Aも活発化しています。

リフォーム業界でM&Aを実施すれば、個人保証を解除でき、売却益の獲得や後継者問題の解決にもつながるでしょう。

M&Aを実施する際には、適切な助言会社の選定や自社の収益力・財務状況を把握し、他社にはない強みをアピールすることが重要です。これらを意識して、理想のM&Aを実現させましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

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