LPガス業界のM&A事情とは？業界の動向や事例を解説！

LPガス業界は、人材不足や需要の減少によって市場規模が縮小しています。こうした中、業界内の競争は年々激しさを増しており、価格競争やサービスの差別化だけでは生き残りが難しい状況となっています。
そのため、経営基盤の強化や効率化を図る手段として、M&Aが有効な選択肢として注目されています。

では、具体的にLPガス業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新のM&A事情を解説します。さらに、LPガス業界におけるM&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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LPガス業界の動向

経済産業省が発表した「ガス事業生産動態統計調査」によると、2023年の日本国内におけるガスの販売量は、1兆6,061億MJほどとなっています。

参照：経済産業省「ガス事業生産動態統計調査」

ガスの販売量は全体的に減少傾向が続いており、2022年には一時的に増加が見られたものの、2017年と比較すると2023年には約1,500億MJの減少となりました。

この傾向は、LPガスにおいても同様です。日本LPガス協会のデータによれば、2023年のLPガスの国内需要は約1,240万2,000トンとなっており、こちらも長期的に見ると減少傾向が続いています。

需要減少の背景には、高効率ガス機器の普及による消費量の抑制、またコスト面で不利とされるLPガスから、都市ガスやオール電化への切り替えが進んでいることが挙げられます。特に住宅の電化や都市部への集中は、地方を中心としたLPガス業者にとって大きな打撃となっています。

さらに、少子高齢化による需要の縮小、人手不足の深刻化、そして価格競争の激化も、LPガス業界を取り巻く環境を厳しくしています。今後もこれらの要因が複合的に影響し、市場環境はさらに縮小していくと予測されています。

LPガス業界のM&A動向

前述のとおり、LPガス業界はガスの販売量や国内需要が年々減少しており、ガス料金が不要となるオール電化住宅の普及に伴って、今後も消費者の離脱が進むと見込まれています。

さらに、都市ガス事業者や電力会社との競争も激しさを増しており、こうした厳しい市場環境を生き抜くために、事業規模の拡大を目的とした同業種間でのM&Aが増加しています。

また、LPガス業界が直面している深刻な課題のひとつに、後継者不足があります。特に、配送ドライバーの人手不足は顕著であり、若手人材の参入が少ないことが慢性的な人材難につながっています。加えて、物流コストの上昇も中小事業者の経営を圧迫しており、将来への不安を抱える企業が増えています。

このような背景から、事業の継続と雇用の維持を目的として、後継者問題の解決手段としてM&Aを選択するケースも増加傾向にあります。

LPガス業界のM&Aの流れ

LPガス業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

LPガス業界のM&Aのメリット

LPガス業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・増販を見込める
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

LPガス業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

LPガス業界のM&Aのメリット②：増販を見込める

同業者間でM&Aを実施することで、経営基盤の強化が可能になります。販売エリアや顧客基盤の統合により、営業力を高めることができ、LPガスの販売量の拡大も見込めます。

特に、家庭用LPガスを取り扱う事業者同士が統合した場合、経営や総務、経理といったバックオフィス業務を一本化することが可能となり、業務の重複を削減できます。これにより、全体的な経営コストの圧縮や業務効率の向上が実現し、利益率の改善にもつながるでしょう。

LPガス業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

LPガス業界のM&Aの相場

LPガス業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

LPガス業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

LPガス業界のM&Aのポイント

LPガス業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力、財務状況を把握する
・情報漏洩に注意する

それぞれ詳しく解説します。

LPガス業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

LPガス業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力、財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

LPガス業界のM&Aのポイント③：情報漏洩に注意する

M&Aを進める際には、情報の取り扱いに十分な注意が必要です。情報が漏洩してしまうと、従業員や既存の取引先に不安を与えるだけでなく、社内の士気低下や取引先との関係悪化といったリスクが生じる可能性があります。最悪の場合、交渉自体が中断・破談になるケースもあり得ます。

そのため、M&Aは基本的に水面下で慎重に進めるべきプロセスです。社内の一部の関係者を除き、従業員はもちろんのこと、家族や身近な人にも内容を漏らさないことが重要です。M&Aの性質上、関係者全員が秘密保持の重要性を理解し、徹底する必要があります。

情報を正式に公開するタイミングとして最も適切なのは、M&Aの最終契約書が締結された時点です。このタイミングであれば、取引の確定情報として整理された内容を関係者に伝えることができ、混乱や不安を最小限に抑えることが可能です。

LPガス業界のM&A売却事例

ここでは、LPガス業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・日本ガス×門倉商店
・岩谷産業×アイエスジー
・SMBCキャピタルパートナーズ×アクアクララレモンガスホールディングス

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

LPガス業界のM&A売却事例①：日本ガス×門倉商店

日本ガスは、2025年3月6日付で門倉商店を買収し、ほぼすべての株式を取得しました。

日本ガスは総合エネルギー企業であり、エネルギー事業やプラットフォーム事業を展開しています。

門倉商店は1919年に設立され、売上高は6億9,000万円です。千葉県や茨城県を中心に展開しており、3,000件ほどの小売顧客数を保有しています。

本件M&Aによって、LPガス原料や関連機材を共同で仕入れることによる規模の利益、営業拠点の集約化などのシナジー創出を目指しています。

LPガス業界のM&A売却事例②：岩谷産業×アイエスジー

岩谷産業は、2024年11月6日付でアイエスジーを買収し、既存株主から全株式を取得しました。

岩谷産業はLPガスやカセットコンロを中心とした総合エネルギー業やマテリアル、産業ガス事業を基幹土として、幅広い事業を展開しています。

アイエスジーは1884年に設立され、売上高は97億、従業員数は391名です。千葉県や茨城県を中心とした家庭用・業務用の顧客にLPガスを供給し、さらには住宅リフォーム事業など、幅広い事業展開を行っている企業です。

本件M&Aによって、千葉県や茨城県エリアでのリスト作成を目指しており、合理化や営業の効率化などを図っており、さまざまなシナジーに期待できます。

LPガス業界のM&A売却事例③：SMBCキャピタルパートナーズ×アクアクララレモンガスホールディングス

SMBCキャピタルパートナーズが運営するファンドは、2024年7月1日付でアクアクララレモンガスホールディングスを買収し、全株式を取得しました。

SMBCキャピタルパートナーズは、事業の転換局面にある会社の発行する株式を取得し、当該会社の企業価値向上を行う企業です。

アクアクララレモンガスグループは1942年に設立され、宅配水の製造や販売事業を展開しており、アクアクララを子会社として保有しています。

本件M&Aによって、SMBCキャピタルパートナーズは顧客基盤を強化・拡大させ、新経営体制の構築や経営インフラの整備・高度化、コーポレートガバナンスなどの施策実行支援を行います。

LPガス業界のM&Aに関するよくある質問

LPガス業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

LPガス業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

LPガス業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

LPガス業界のM&Aに関するよくある質問③：譲渡後も会社に関わることができますか？

M&Aを実施した後でも、売り手側の社長が会社に関与し続けることは可能です。むしろ、譲渡後のスムーズな事業継続や社員・取引先の安心感を保つために、売却後も一定期間は経営に関わることが望ましいとされています。

特にLPガス業界では、社長個人の人脈や専門知識、地域での信頼関係によって成り立っている企業が多く、そうした背景を考慮すれば、顧問や会長、または一定期間引き続き社長として在任するケースも珍しくありません。

まとめ

LPガス業界でM&Aを実施すれば、増販を見込むことができ、後継者問題の解決にもつながるでしょう。

M&Aを実施する際には、適切な助言会社の選定や自社の収益力・財務状況を把握し、情報を漏洩させないことが重要です。これらを意識して、理想のM&Aを実現させましょう。

さらに、円滑かつ効果的なM&Aを実現するためには、信頼できる助言会社の選定、自社の収益力や財務状況の正確な把握が欠かせません。これらのポイントを踏まえ、自社にとって最適なM&Aの形を見極め、理想のM&Aを実現させましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

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