ジュエリー業界のM&A事情とは？業界の動向やポイントを解説！

昨今、ジュエリー業界はインバウンド需要を背景として好調となっており、M&A取引が活発に行われるようになっています。

ジュエリー業界では、市場ニーズの変化や経営難からの回復を目的として、M&Aが有効な解決手段として注目されています。

では、具体的にジュエリー業界のM&A事情はどうなっているのでしょうか。本記事では、最新のジュエリー業界のM&A事情を解説します。さらに、ジュエリー業界におけるM&Aのメリットや事例も紹介しているため、M&Aを考えている方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

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ジュエリー業界の動向

矢野研究所「宝飾品（ジュエリー）市場に関する調査を実施」によると、2023年の国内宝飾品小売市場規模は、1兆462万円となっています。

矢野研究所「宝飾品（ジュエリー）市場に関する調査を実施」

1991年には3兆円を超えていたものの、ジュエリー自体の需要減少や景気後退による消費者の低価格品志向により、2011年には8,945億円まで市場規模が縮小しました。

その後は景気回復やインバウンド消費が好調であることから、市場規模も増加傾向にありましたが、2020年にコロナ禍に入るとインバウンド売上は消失し、さらに営業自粛も重なったため、規模が縮小しました。

現在は回復傾向にあり、経済活動の本格的な再開やインバウンド需要を背景とし、高水準で推移しています。

また、中価格帯商品を扱うプレイヤーが多い中で、近年はインバウンド需要もあり、ジュエリーは高価格帯商品が堅調に推移していることから、高価格帯商品を投入するプレイヤーも存在します。

日本百貨店協会によると、百貨店における美術・宝飾・貴金属の売上高は、クリスマスシーズンである12月が最大となっており、次いでジューンブライドの影響から、5・6・7月付近となっています。

さらに、バブル期など、以前までのジュエリー業界では国内を中心として売上を伸ばしていましたが、近年はアジアなどを中心として、海外展開も進んでいる状態です。

ジュエリー業界のM&A動向

ジュエリー業界では、中小規模の企業がM&Aを実施するケースが多くなっています。経営難に陥っている企業の増加によってM&Aの需要が高まっている状態です。

特に、同業種間でのM&Aが活発化しています。市場のニーズに変化が見られている中で、自社で新しい商品ラインや未進出のエリアに進出するよりも、それらの分野に元々強みを有し、補完関係を構築しうる相手と組む方が、さらなる市場の変化への対応が行いやすくなるためです。

また、同業種の場合は業界に対する理解も深いため、M&A後の事業の引継ぎなどもスムーズに行うことができるでしょう。

市場規模は少しずつ回復傾向にあるものの、以前と比較すると大きく縮小しており、新規参入を行おうとする企業は少なくなっています。ただし、販売などで関連する業種からの参入は変わらず目立っている状態が続いています。

ジュエリー業界のM&Aの流れ

ジュエリー業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

ジュエリー業界のM&Aのメリット

ジュエリー業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・事業を継続でき、従業員の雇用を守れる
・競争力を維持することで廃業や倒産を防げる
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

ジュエリー業界のM&Aのメリット①：事業を継続でき、従業員の雇用を守れる

第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合は、従業員は職を失うことになり、新しい職を探す必要があります。また、経営者としては、従業員のために新しい職を見つけてあげるなどの対応をするケースも考えられます。

一方で、M&Aの実施により、従業員の雇用を継続でき、経営者は従業員に対する責任を果たせるでしょう。

ジュエリー業界のM&Aのメリット②：競争力を維持することで廃業や倒産を防げる

会社を経営する中で、廃業や倒産に陥ってしまうことは全経営者が避けたいことでしょう。ジュエリー業界は市場環境の変化もあり、特に中小企業が単独で経営していくことが厳しくなっています。

しかし、M&Aを実施できれば、他社が持つ強みを活かした補完関係を構築できたり、より経営体力の大きい相手と組むことにより経営基盤が安定することによって、会社を存続させることが可能です。

ジュエリー業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

ジュエリー業界のM&Aの相場

ジュエリー業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売り上げやブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

ジュエリー業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

ジュエリー業界のM&Aのポイント

ジュエリー業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・M&Aの準備を念入りに実施する

それぞれ詳しく解説します。

ジュエリー業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

ジュエリー業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

ジュエリー業界のM&Aのポイント③：M&Aの準備を念入りに実施する

M&Aは手続きが本格的に始まってしまうと、本業をしながら並行して進めることになり、重要な決断などを次々と行わなければなりません。そのため、入念に準備をしながら進めている余裕がありません。

本格的にM&Aの手続きが始まる前に、しっかりと準備をしておきましょう。そうすることで、本業をおろそかにしたり、重要な決断で焦ってしまうことも少なくなります。

ジュエリー業界のM&A売却事例

ここでは、ジュエリー業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・ハピネス・アンド・ディ×AbHeri
・コメ兵ホールディングス×セルビー
・インテグラル×プリモ・ジャパン

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

ジュエリー業界のM&A売却事例①：ハピネス・アンド・ディ×AbHeri

ハピネス・アンド・ディは、2022年12月1日付でAbHeriを買収し、2億5,200万円ほどで全株式を取得しました。

ハピネス・アンド・ディは、インポートブランド品を中心とした「ブランドショップハピネス」「GinzaHappiness」をショッピングセンター中心に全国 87 店舗展開している企業です。

AbHeriは2020年9月に設立され、売上高は2億4,300万円ほどです。宝飾・貴金属製造・卸売・小売業を展開しており、ジュエリーをデザインから一貫して製作し、卸売りに加えて都市型直営店・通販サイトでの販売でブランド力を有しています。

本件M&Aによって、ハピネス・アンド・ディは、事業領域の拡大とともに従来と異なる顧客層・マーケットの獲得を見込んでおり、企業価値の向上を図っています。

ジュエリー業界のM&A売却事例②：コメ兵ホールディングス×セルビー

コメ兵ホールディングスは、2022年8月17日付でセルビーを買収し、全株式を取得しました。

コメ兵ホールディングスは、ブランド・ファッション事業とタイヤ・ホイール事業などを行うグループの経営計画・事業推進サポート・管理などを展開しています。

セルビーは2001年に設立され、売上高は10億6,100万円です。中古宝飾品の買取や販売事業、システム開発やサイト構築といったデジタル事業を展開しています。

本件M&Aによって、コメ兵ホールディングスは重要商材の1つであるジュエリーの販売、買取りの強化を図っています。また、リユース×テクノロジーによりリユースを通じた新しい価値を生みだし、他社との差別化を図っています。

ジュエリー業界のM&A売却事例③：インテグラル×プリモ・ジャパン

インテグラルとその関連ファンドは、2021年1月27日付でプリモ・ジャパンを買収し、全株式を取得しました。

インテグラルは、自己資金・ファンド資金の両方を用いた独自の「ハイブリッド投資」により、長期的視野に立ったエクイティ投資を行っている企業です。投資後は『経営と同じ目線・時間軸』をもって投資先企業と共に歩み、企業価値向上支援チーム「i-Engine」による経営・財務の両面での最適な経営支援を行います。

プリモ・ジャパンは、ロングリーチグループが運営するファンドの投資先で、セレクトオーダースタイルのブライダルジュエリーの専門店として事業展開をしています。基幹ブランド「アイプリモ」、「ラザールダイヤモンド」を中心に、国内外で計118店舗(日本88店舗、台湾11店舗など)を運営している企業です。

本件M&Aによって、インテグラルは社内に蓄積された経営ノウハウや既存事業の強化、海外展開などのさまざまな経営テーマを支援する「i-Engine」機能を提供しながら、プリモ・ジャパンの更なる事業の成長・発展に向けて経営・財務の両面で経営支援をします。

ジュエリー業界のM&Aに関するよくある質問

ジュエリー業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

ジュエリー業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

ジュエリー業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

ジュエリー業界のM&Aに関するよくある質問③：譲渡した後も会社に関われますか？

特に中小企業の場合は、社長の人脈やノウハウによって会社が成り立っているケースも多く、アフターサポートが欠かせません。

そのため、最近では譲渡後も顧問や会長、社長として会社の成長をけん引するケースが増加しています。

まとめ

ジュエリー業界では、インバウンドを背景として市場が好調を維持しており、変化するニーズに対応するためにM&Aが注目されています。

ジュエリー業界でM&Aを実施すれば、倒産や廃業を回避でき、個人保証の解除や後継者問題の解決にもつながるでしょう。

M&Aを実施する際には、適切な助言会社の選定や自社の収益力・財務状況の把握、念入りな事前準備が重要です。これらを意識して、理想のM&Aを実現させましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

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