ホテル業界のM&A事情とは？業界動向やM&Aのポイントを解説！

近年、ホテル業界はインバウンド需要の増加などを主な要因として競争が激化しており、M&Aによる事業再編の動きが活発に行われるようになっています。

M&Aは、ホテル事業者にとって事業規模の拡大や経営資源の効率化、新たな顧客層の獲得など、持続的な成長を実現するための重要な選択肢のひとつです。

では、具体的にホテル業界のM&A事業はどういった状況にあるのでしょうか。本記事では、最新のホテル業界におけるM&Aの動向を詳しく解説します。さらに、ホテル業界でM&Aを行うメリットや、実際の事例などについても紹介しているため、M&Aに関心のある方はぜひ参考にしてください。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

まずは一度、弊社の無料相談サービスをご利用ください。

ホテル業界の動向

帝国データバンクの「全国「旅館・ホテル市場」動向調査」によると、2024年旅館・ホテル業界の市場規模は、5.5兆円に達し、過去最高を大幅に更新する見込みとされています（2025年3月時点）。

観光庁「旅行・観光消費動向調査」

市場規模は、新型コロナウイルスの影響で2020年から2021年にかけて大きく落ち込んだものの、その後は回復傾向にあり、2024年にはコロナ禍以前の2018年の数値を上回り、2020年と比較すると1.8倍にもなると予測されています。

この背景には、コロナ禍に伴う行動制限の緩和や水際対策の撤廃により、インバウンドの回復があります。

また、円安を背景に訪日客需要の獲得が好調で宿泊料金などの値上げも進み、高級ホテルからビジネス旅館・ホテルまでの幅広い施設で業績が好調です。

特に大都市圏では、観光・ビジネス目的の宿泊客が戻り、稼働率の改善が顕著となりました。地方においても国内旅行支援策が後押しし、温泉地やリゾートホテルなどの施設の稼働率が回復したことも、全体を押し上げた要因と考えられます。

ホテル業界のM&A動向

近年のホテル業界では、中小規模の事業者が多数存在する一方で、大規模チェーンや経営再建型の企業によるM&Aが目立つようになってきています。背景には、ビジネスホテルチェーンなどが観光需要を取り込みつつ、積極的な事業拡大を図っていることが挙げられるでしょう。

また、経営が悪化した宿泊施設を買収し、自社のブランドと運営ノウハウを提供することで事業を拡大する動きも活発です。

一方で、伝統的なシティホテルでは、ラグジュアリーホテルの増加に対抗するために改装や建替えによって競争力強化を図るケースが増えています。都心の一等地という好立地を活かした複合施設などの再開発の話を耳にしたことがある人も多いのではないでしょうか。

このように、ホテル業界では多様な目的を持った事業再編が進行しており、今後も状況に応じてさらに動向が変化していくと予想されます。

ホテル業界のM&Aの流れ

ホテル業界におけるM&Aの流れは、大きく分けて下記の3つのステップから構成されます。

1.M&Aの事前準備、助言会社の選定
2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領
3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

それぞれ詳しくみていきましょう。

Step1.M&Aの事前準備、助言会社の選定

まず、M&Aの事前準備とM&A助言会社を選定します。

事前準備として、M&A助言会社と秘密保持契約を締結し、初期的な資料を開示します。秘密保持契約とは、自社の秘密情報を他社に開示する場合に、その情報を秘密に保持することを締結する契約です。

その上で、売却戦略をM&A助言会社と策定し、買い手候補先企業を優先順位ごとに並べたロングリスト（※1）を作成します。

譲渡の目的を満たすストラクチャー（※2）の検討や、譲渡完了に至るまでの全体のスケジュールについても事前準備の段階で検討します。

また、この段階でM&A助言会社とエージェント契約を締結します。

M&A助言会社を選定する際に注意しておきたいのが、仲介とFA（フィナンシャル・アドバイザー）の違いです。

仲介とは、いわゆるマッチングサービスのことで、売り手と買い手の双方とそれぞれ仲介契約を締結します。M&Aの当事者双方から依頼を受けているため、いずれか一方の利益のみを優先的に取り扱うことはできず、双方の意向を一元的に把握し、双方の共通の目的であるM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。また、手数料は売り手と買い手の双方から受領します。

それに対してFAとは、M&Aを実行するためのアドバイスを提供するサービスのことで、M&Aの当事者一方のみから依頼を受けます。M&Aの相手方（買い手候補先企業を含む。）に対して、依頼者に対して提供するのと同様の業務を提供することはありません。M&Aの当事者一方のみから依頼を受けているため、依頼者の意向を踏まえて、依頼者にとって有利な条件でのM&Aの成立を目指し、助言や調整を行います。

弊社では、売り手のみと契約を締結してM&Aを支援する専属エージェントサービス（売り手特化型FAサービス）を提供しており、手数料は依頼者である売り手のみから受領し、売り手の利益を最大化することを目指します。

また、譲渡戦略の策定と並行して、買い手候補先企業へ開示する資料準備も進めます。M&Aプロセスの初期に買い手候補先企業に対して開示する資料には、匿名の企業概要書（ティーザー（※3））、インフォメーション・パッケージ（※4）があります。

※1 ロングリスト：一定の条件で絞り込んだ買い手候補先の企業をまとめたリストのこと。
※2 ストラクチャー：M&Aを実行するための手段や方法のこと。
※3 ティーザー：匿名の企業概要書で、通常1枚から2枚で構成される資料のこと。
※4 インフォメーション・パッケージ：買い手候補先企業がM&Aを検討する際の参考資料。対象会社（事業）の魅力を伝え、買い手候補先企業が企業価値評価を実施できることを目的に作成される。

Step2.買い手候補先企業との接触、意向表明受領

次に、買い手候補先企業と接触します。

ロングリストに基づき、M&A助言会社が買い手候補先企業と接触し、ティーザーを開示します。その上で関心を示す相手に対して、秘密保持契約を締結した上でインフォメーション・パッケージを開示します。

対象会社（事業）の譲受を希望する買い手候補先企業は、売り手に対して意向表明書を提出します。意向表明書には、譲渡価格の水準や取引の前提条件、取引後の対象会社の運用方針などが記載されます。売り手はこれを検討・比較し、受け入れ（基本合意）可能かを判断します。

売り手においては、後述する詳細調査（デュー・デリジェンス：DD）のプロセスにおいて、対象会社の秘密情報が買い手候補先企業に開示されることになるため、DDを受け入れる前に納得感の得られる取引条件であることを確認することが非常に重要です。買い手候補先企業においても、DDにおける専門家起用の費用負担や多大な労力が生じるため、この段階で独占交渉権を求めることが一般的です。

そのため、基本合意を締結し、守秘義務や独占交渉権などを取り決めた上で、次のステップに進むことになります。

Step3.詳細調査（DD）、最終契約締結・クロージング

意向表明書を受理して基本合意書の締結をしたら、デュー・デリジェンス（DD）と呼ばれる詳細調査と最終契約締結・クロージングです。

M&Aにおいては、売り手と買い手との間に、情報の非対称性が必然的に生じます。この非対称性をできるだけ解消するために、買い手が実施する対象企業への調査がDDです。

買い手にとってDDには、以下のような目的があります。

・自社のM&A戦略に合致した事業かどうか詳細まで検討する
・定量化可能なDDの発見事項を、譲渡価格へ反映する
・定量化できないDDの発見事項を、最終契約書の条件へ反映し、リスクを遮断する
・M&Aの目的を達成するためのストラクチャーを検討する
・M&A実行後に必要な対応を明確化し、統合計画に反映させる

その後、最終契約締結に移ります。譲渡価格や契約条件を交渉し、双方が納得のいく形で契約を締結します。そしてM&A取引が実行され、対象の株式・事業の引き渡しをし、譲渡代金を支払って経営権の移転が完了します。

譲渡企業オーナーの譲渡を想定したより詳細なM&Aのプロセスは、以下の記事で解説していますので、ぜひご活用ください。
[M&Aのプロセス]

ホテル業界のM&Aのメリット

ホテル業界でM&Aを実施するメリットとして、以下の3つが挙げられます。

・地域経済への貢献を維持・拡大できる
・仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる
・個人保証を解除できる

それぞれ詳しくみていきましょう。

ホテル業界のM&Aのメリット①：地域経済への貢献を維持・拡大できる

地域に根差したホテルであれば、第三者への事業承継を選択せずに廃業を選択した場合、雇用機会の喪失や観光客の減少につながるおそれがあります。長年地域に親しまれてきたホテルがなくなることは、地域経済にとって大きな損失となりかねません。

一方、M&Aによって事業が承継されれば、従業員の雇用が維持されるだけでなく、買い手企業のノウハウや資金力によって新たな顧客の開拓や、サービスの拡充が期待できます。場合によっては、新たな投資や雇用創出にもつながるでしょう。

ホテル業界のM&Aのメリット②：仕入先・取引先への影響を最小限に抑えられる

廃業を選択した場合には、仕入先や取引先との契約を終了させる必要があります。債権債務の整理をし、さまざまな影響が自社および取引先に波及します。

一方で、M&Aを実施する場合、一般的には既存取引先との契約関係は引き継ぐことが多く、廃業による影響を最小限に抑えられます。

ホテル業界のM&Aのメリット③：個人保証を解除できる

中小企業においては、金融機関から借入れをする際に経営者個人が個人保証を行うケースが一般的です。経営者保証のガイドラインが策定されたものの、いまだに解消されていないのが現状です。

M&Aを行うと、売り手の借入れ返済義務を買い手が引き継ぐ形となるため、金融機関に対して買い手と協力して、売り手である経営者の個人保証を解除する手続きを行います。

ホテル業界のM&Aの相場

ホテル業界の相場は、一概にいくらと明言できません。その企業の売上やブランド力、立地などさまざまな要素から判断されます。

これまでM&A仲介会社では年買法といわれる簡便的な株式評価手法を用いて評価を実施することが一般的でした。これは純資産に営業利益の数年分を加算する簡単な計算方法であり、理解が容易な一方、実績ベースの評価で、加算される営業利益の年数も業界ごとに固定的なものとなります。

その結果、成長性のある事業ほど低く株式価値が算定されてしまうリスクがあります。正しく買い手の株式価値評価手法を理解することは、売り手オーナーが自身の利益を守るために重要です。

ホテル業界のM&A実務において事業価値の算定には、大きく分けて２つの方法があります。

・インカムアプローチ
・マーケットアプローチ

インカムアプローチは、営業資産が生み出す将来キャッシュフローを評価の基礎とする方法です。代表的なディスカウント・キャッシュ・フロー（DCF）法では、将来キャッシュフローを現在価値に割り引いて事業価値を試算します。

理論的に優れた方法ではあるものの、将来キャッシュフローの見積もりや割引率の計算は非常に難易度が高く、経験を積んだ専門家でないと試算が困難で、初見では理解しづらいのが大きな欠点でしょう。

本稿では「価値の概算を簡単に知る」ことを目的にしていますので、インカムアプローチの詳細な説明は割愛します。

マーケットアプローチは、市場における取引価格を参考にして事業価値を算定する方法です。具体的には、以下のような方法が存在します。

・類似会社比較法
・類似取引比較法

類似会社比較法は、評価する対象の企業の類似会社にあたる上場会社の企業価値と、営業利益や収益力（EBITDA）といった財務指標から算出された倍率（マルチプル）を評価対象会社に適用することで、事業価値を算出する方法です。

具体的には、以下のように算定します。

EBITDA×業界相場の倍率（EBITDAマルチプル）＝企業価値
（EBITDAマルチプル＝上場類似会社の企業価値／上場類似会社のEBITDA）

EBITDAは、営業利益に減価償却費を足して算出されるものです。

また、類似会社は、業界が同じ上場企業を選定するのはもちろんのことですが、ビジネスモデルや収益構造、顧客の層などの類似性から選定するパターンもあります。類似会社をどのように選ぶかで算定結果は大きく依存します。

企業価値を算出したら、株式価値を算出しましょう。株式価値は、以下のように算出します。

企業価値－有利子負債＋現金同等物＝株式価値

第三者に譲渡する場合に、どの程度の価値がつくかを把握しておくことは重要なため、理解しておきましょう。

なお、マーケットアプローチには、類似会社比較法のほか、類似するM&Aによる取引事例を用いた類似取引比較法という方法が存在します。

しかし、参照する過去の取引における対象会社が非上場である場合、入手可能な財務数値が限定的であるため、同方法が中小企業のM&Aで利用されることは少ないのが現状です。

M&Aにおける価値の算定については、下記で詳しく解説しているため、ぜひ参考にしてください。
[うちの会社、結局いくらで売れるの？～事業オーナーの疑問に答えるコラム①～]

また、自社の具体的な株式価値を知りたい場合には、株価シミュレーターを用意していますので、以下で試算可能です。ぜひご活用ください。
[株価シミュレーター]

ホテル業界のM&Aのポイント

ホテル業界でM&Aを実施する際に押さえておきたいポイントとして、下記の3つが挙げられます。

・適切なM&A助言会社を選定する
・自社の正当な収益力・財務状況を把握する
・物件の特性とポテンシャルを正確に評価する

それぞれ詳しく解説します。

ホテル業界のM&Aのポイント①：適切なM&A助言会社を選定する

M&A助言会社に求められる能力は、法務・会計・税務・ファイナンスに精通していること、誠実であること、顧客の立場に寄り添って助言を提供できる立ち位置であること、M&Aの売り手・買い手の双方の行動原理を理解しそれを交渉に活かせること、と多岐に渡ります。

真に顧客に寄り添える立場であるか、また、上記を見極めるためにも売り手・買い手の双方から報酬を受領する仲介会社ではなく、売り手と同じ船に乗り事業オーナーに対し助言する会社（FA）であるかを選定することが重要です。また、その会社に在籍するアドバイザーの知識や経験、ノウハウなどを含むFAサービスの品質が重要です。

ホテル業界のM&Aのポイント②：自社の正当な収益力・財務状況を把握する

売り手にとって、自社をよい条件で売却するために必要なのは、自社の正当な収益力・財務状況の把握です。

税務対策やオーナーの個人的な経費を費用計上している中小企業は数多くあるため、具体的な買い手候補にアプローチする前に、自社の実質的な収益力や、貸借対照表においても現金化可能資産や非事業用資産を確認し、実質的な自社の財務状況の把握が必要です。

ホテル業界のM&Aのポイント③：物件の特性とポテンシャルを正確に評価する

ホテルは立地や設備、地域における認知度などによって評判が大きく左右される不動産です。物件が持つ特性やポテンシャルはM&Aの成功に大きく影響してくるため、財務状況だけでなく、稼働率や顧客満足度、従業員の質や周辺の競合状況、今後の開発計画といった部分も含めて総合的に評価されるべきでしょう。

特にリゾートホテルにおいては、景観やアクセス、周辺の観光資源などが重要な要素となります。これらを詳細に分析し、将来的な収益性や成長の可能性を見極めることが重要です。

ホテル業界のM&A売却事例

ここでは、ホテル業界で実施されたM&Aの売却事例を紹介します。本記事では、下記の3つの事例を紹介します。

・PROSPER日本企業成長支援ファンド × 住文
・DMC aizu × 一力旅館
・アルファドライブ高知 × 清水屋旅館

実際の取引を参考にして、自社の売却のために役立ててください。

ホテル業界のM&A売却事例①：PROSPER日本企業成長支援ファンド × 住文

PROSPER日本企業成長支援ファンドは、2025年4月1日付で1936年創業の住文および住文サービスから「北ビワコホテルグラツィエ」の事業を承継したことを発表しました。

PROSPER日本企業成長支援ファンドは、PROSPER・CAPITALが運営する投資ファンドです。日本企業の成長支援を目的としています。

住文は1936年に創業し、料理仕出しや料理旅館の運営を祖としている企業です。「北ビワコホテルグラツィエ」は1983年に設立され、レストランや複数のチャペル、エリア最大規模のバンケットを兼ね備えています。

本件M&Aによって、湖北エリアの地域活性化や、地域資源を活用した新たな展開が期待されます。

ホテル業界のM&A売却事例②：DMC aizu × 一力旅館

DMC aizuは、2025年3月31日付で一力旅館の過半数の株式を取得し、子会社化しました。

DMC aizuはIT金融事業のISホールディングスの傘下で、苗代町の猪苗代スキー場や福島市高湯温泉の旅館玉子湯など、複数の観光・リゾート施設を運営している企業です。

一力旅館は磐梯熱海温泉エリアで約3000坪の日本庭園「水月園」を有する「四季彩 一力」を運営し、長年にわたり地域で親しまれてきました。

本件M&AによってDMC aizuは、磐梯熱海エリアでのスポーツ観光と温泉観光の連携を強化し、自社の観光事業との相乗効果を目指します。老舗旅館のブランド力とDMC aizuの地域ネットワークを活かし、新たな観光客の誘致や地域活性化につなげることが期待されます。

ホテル業界のM&A売却事例③：アルファドライブ高知 × 清水屋旅館

アルファドライブ高知は、2025年3月7日付で清水屋旅館の事業を継承したことを発表しました。

アルファドライブ高知はアルファドライブの子会社で、行政や金融機関、教育機関と連携しながら、地域企業の新規事業開発や企業、人材育成などの支援に取り組んでいる企業です。

清水屋旅館は、土佐町田井地区で数少ない宿泊施設として、地元の方や訪問者に愛され続けてきました。しかし、後継者不在のため事業承継に至りました。

本件M&Aにより、アルファドライブ高知は清水屋旅館を、地域に新たな価値を生み出す宿泊施設として再スタートさせることを目指しています。

ホテル業界のM&Aに関するよくある質問

ホテル業界でのM&Aにおいてよくある質問を紹介します。

理想の取引を実現するためにも、ぜひ参考にしてください。

ホテル業界のM&Aに関するよくある質問①：地方企業でもM&Aは可能ですか？

もちろん全国問わず、M&Aは可能です。

全国対応するM&A助言会社はありますし、買い手もまだ事業展開していない地域への進出を目的として、M&Aを戦略の一つとして活用することは一般的です。

ホテル業界のM&Aに関するよくある質問②：どうすればよい条件で会社を売却できますか？

いくつかの留意点を押さえれば、よい条件で売却できる可能性は高まります。

業界によって、株式価値評価の相場が異なるため、M&A助言会社に相談し、企業評価を取得することから始めるのが、よい選択であると考えられます。

ホテル業界のM&Aに関するよくある質問③：ホテルのM&Aでは、買い手は特にどんな点を重視しますか？

買い手が特に重視する点としては、立地の良さや施設の稼働状況（稼働率）、そして収益性が挙げられます。

将来的な成長が見込めるかどうかも重要な判断材料です。

まとめ

ホテル業界では今、インバウンド需要の増加や競争の激化などに対応するための事業再編の手段としてM&Aが注目されています。

ホテル業界でM&Aを行うことで、事業の継続や雇用の維持、地域経済への貢献といったメリットが期待できます。また、仕入先や取引先への影響を抑え、経営者の個人保証解除につながる可能性もあるでしょう。

M&Aを成功させるためには、専門的な知識を持つ助言会社を選定し、自社の収益力や財務状況を正確に捉えたうえで適切な取引タイミングを見極めることが重要です。これらのポイントを踏まえ、戦略的にM&Aを実現させましょう。

オーナーズ株式会社では、売り手に特化したFAサービスを展開しています。専属のエージェントがお客様の理想の取引実現に向けて、お客様のご希望に即したサービスをとことん提供いたします。よりよい評価額での売却に向けたアドバイスを受けられるだけでなく、余計な仲介手数料を削減した案件成約も実現可能です。

また、具体的な買いニーズを持っている企業のほか、業界・買い手企業分析に基づき事業親和性の高い企業を買い手候補としてご提案します。大手金融機関や大手M&A仲介、M&Aマッチングサービスとも連携しているため、買い手探索のルートが豊富です。

まずは一度、弊社の無料相談サービスをご利用ください。